上半年新增项目创新高 垃圾焚烧发电喜提变现风口

延续火热态势的垃圾焚烧发电，2019年依然足够强势。当前，在政策补贴+巨大市值利润的双重推动下，垃圾焚烧发电已成为人口较多的县城及以上行政区生活垃圾无害化处理的主要方式。以生活垃圾焚烧发电项目开标数据为例，仅在2019年前6个月里开标垃圾发电项目接近100个，占到生活垃圾终端处理项目近8成，呈阶梯式上升趋势。

　　据国家统计局数据显示，2011年至2018年，我国生活垃圾焚烧处理量逐年增长，且增速始终保持在9.7%—11.5%的区间内。截至2018年底，国内建成并投运的生活垃圾发电厂超过360座，总处理能力接近36.8万吨/日。具体来看，总装机达到7801兆瓦，其中累计新增装机容量超过182.7万千瓦，较2017年增加191.3万千瓦。

　　这种回暖迹象与国家的利好政策不无关系。按照《生物质能发展“十三五”规划》提出，到2020年城镇生活垃圾发电装机容量将达到750万千瓦。从地方层面来看，黑龙江、河北、青海、新疆等多个省市、自治区发布固废设施建设的相关规划文件，其中垃圾焚烧项目都是建设重点之一。而这些都为我国城镇生活垃圾焚烧发电市场带来了空前可观的发展潜力。

　　随着城镇生活垃圾分类逐步覆盖全国46个重点城市，湿垃圾分离将令垃圾入场量和入炉量出现明显下滑态势，即创造价值的垃圾总量呈现下降趋势(量减)。国内权威机构预测，当实现100%入炉湿垃圾分离率后，不考虑保底量实际垃圾处置量的降幅将达27%。也就是，对含水率高的餐饮垃圾及不易燃烧垃圾等进行筛选分类后，垃圾发电运维成本有望大幅降低。

　　同一时期内，“光速”前行的垃圾焚烧发电不仅吸引了大量资本涌入，也愈发凸显出“能者割据”的行业态势。迄今，包括光大国际、深能环保、国投电力、三峰环境、盈峰环境、旺能环境在内的共计近150家垃圾焚烧发电企业纷纷加码布局。根据《2019中国生物质发电产业排名报告》，截至2018年底，全国152家垃圾焚烧发电企业中，装机容量前十企业总装机远超395万千瓦，约占全国垃圾发电总装机容量近半壁江山。

　　一个更为明显的特征是，即使位于县级市或地级市等位置较为偏远的地区，项目的总体规划投入和建设体量并不算大，但依然迎来了众多环保企业前来竞标。从内部环境来看，当前垃圾焚烧发电商业模式清晰：单位投资约40—50万元/吨，资本金内部收益率超过9.8%。而从外部环境看，垃圾发电地市一级的资源已经基本瓜分完毕。在后期中高速增长周期内，开发人口在60万人以上的县市或将成为未来的竞逐热门标的。

　　就现有的市场来看，城镇生活垃圾焚烧发电项目分布仍不平衡，主要集中在华东(山东、浙江)、华中(湖北、河南)、华南(广东)区域，主要发电企业建设运营项目也呈现明显的区域特性。经济相对发达的华东地区发展规模较大，发电量达488万千瓦，占全国垃圾发电总装机容量的53.3%。其中，焚烧处理率占比前五的省份分别为浙江、江苏、山东、广东、安徽，年垃圾处理量分别为1981、1739、1635、1529、803万吨。

　　按照上述发电装机容量预测，《2019中国生物质发电产业排名报告》指出2019年年底垃圾焚烧发电装机容量将会超过1100万千瓦。如果取项目平均体量1500吨/日计算下来，平均每年会有50余个生活垃圾焚烧项目投入运营。综合考虑工程、设备以及运营市场，十三五期间垃圾焚烧总市场规模有望远超2399亿元。